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財富人生》未來趨勢股 才具追高價值
黎方國：溫故而知新台股歷經三次萬點榮耀，每一次衝破萬點，都受到不同的時空背景所牽引，也出現迥然不同的領頭族群。在台股一頭熱的當下，究竟哪些族群在水位墊高的同時，仍具備下一波的爆發潛力？
台股牛勢沖天，7月初以來，隨政府一周一利多持續公布、央行調昇台幣匯率、外內外法人持續買進、美股持續創新高等種種因素推波助瀾，台股指數由5月起跑，至7月下旬一舉衝破9,500點，一口氣上漲20％，電子、資產、金融、傳產等類股連翻接棒輪動，持續創下7年來的新高水位，市場投資信心與日俱增，睽違已久的萬點輝煌似乎又近在眼前。
不過，儘管市場信心滿滿，發燒發燙的股市，卻讓不少投資人心存猶疑，台股水位墊高的又急又快，未來是否會出現回檔壓力，突破9,500後便後繼無力？還是台股到目前為止僅是初升段，突破萬點後將繼續向民國79年的12,682的歷史新點邁進，甚至續創歷史新高？
台股今年上半年表現仍落後全球主要國家股市，不過時序進入8月後，伴隨電子業基本面走強、政府選前強力做多、資金持續回籠與美股長線多頭等多重因素助漲下，台股推向12,000點的機率相當大，其間任何回檔都是買點，多頭氣氛至少會延續至隔年2月份。
台股三次起落 成因各不同
過去三次上萬點的領先族群，是否能再次發光發熱，頗值投資人玩味。在過去，台股曾三度榮登萬點以上的光輝紀錄，若能充分瞭解當時的背景與成因，有助投資人因應此次上萬點的操作策略。
民國76年至79年，台股由千點開始起漲，短短三年多的世間內推升至12,682點的歷史水位，主因出在當時1985年廣場協定，日幣兌美元狂升，也驅使台幣由原本40元兌換1美元的水位大幅升值至後來的25元兌1美元。
新台幣帶動起整體資產價值提昇，加上國內經濟，尤其在出口方面相當旺盛，熱錢大幅流入，資金行情造就了當時萬點榮景，而當時台股的主軸為具備資產題材的金融與資產類股，最具代表性的就是金融龍頭國泰人壽，第一銀、華僑銀及彰化銀的三商銀，當時的「股王」國壽曾一度飆漲至每股1,975元的天價。
而資產股的代表則為「股后」台火、農林、欣欣大眾等。另外所謂「集團股」，如傳產類的台塑、遠東、華新、長榮、統一旗下股票，表現也相當強勢。
熱錢戳破泡沫 基礎華而不實
由於當時衝萬點的動力，主要來自於熱錢推升，並不具備堅實的基本面基礎，因此好景不長，一有風吹草動，如日股崩盤及政府開徵證所稅的衝擊，台股立刻由紅翻黑，指數一路由12,682點狂洩至2,485點，跌幅高達80%。
經過歷時近七年的調養生息，起飛的科技業取代金融、資產成為領頭羊，民國86年間一路帶領台股上衝至10,256點新高。由於新科技、新經濟的興起，個人電腦的低價普及化，讓以PC相關代工為主軸的台灣電子業在股市中展露頭角，光芒四射。
而當時火紅的類股，如晶圓代工的台積電、聯電，電腦組裝的廣達、生產螢幕的中強電，CPU晶片組的威盛、矽統、以及主機板大廠華碩、技嘉等，都和個人電腦脫離不了關係。
堅實獲利數字 才能走得長久
剛開始時，市場對電子類股的接受度還是有限，主因為當時多數散戶對僅有技術和研發力的電子產業，遠不如擁有實際資產的公司來得有信心，但正因為如此，台股第二波上萬點後，氣勢走得比第一次長得多。
事實上，民國86年台股突破10,256點後儘管修正回檔，但短短三年內，至民國89年又重回10,328點的萬點水位，此時電子科技業確定成型，在Y2K帶動的換機潮、手機低價普及化、以及網路幻想的帶動下來到最高峰。
在台股第二、三度衝破萬點期間，表現出逐步墊高的多頭格局，任何拉回都是買點，主要動力來自電子業獲利的基本面支撐。
台股在民國89年4月創下10,328點的歷史第二高水位後，便一路回跌至隔年9月間的3,411點，主要的衝擊來自於網際網路泡沫驅使的科技大崩盤，原因很簡單，當時各網路公司的帳面上，看不到獲利數字。
歷史經驗說明，台股在三次衝萬點的過程中，唯一沒有崩盤的，就屬民國87至89年之間，而當時台股最重要的支撐點，並非來自華而不實的熱錢流入，也非投資人對如當時網路的夢幻預期，而是來自各公司實實在在的獲利數字。
新興科技應用 下波領頭大哥
以目前台股墊高至9,500點以上水位來看，事實上只是補足了過去嚴重落後亞洲各國股市的落差，儘管外資買進力道旺盛，但近年來外資皆持續買進台股，其占成交值比重都落在20％左右。
因此，台股是否具備持續上衝的力道，還是得看內資是否接棒為指標，事實上，目前國內投信轉進台股的力道相當旺盛，一方面資金充沛、另方面降低散戶比重，有助台股後市朝穩當方向發展。
在目前台股多頭氣氛濃厚的當下，投資人在選股策略上，應以未來具前景的產業明星以及具備實質獲利數字的廠商，為布局的重兵的標的。短期內今年暑假後美國返校潮以及聖誕節引發的消費熱，將有助消費性電子族群績效推升。
更何況，未來幾年，消費性電子產品陸續推陳出新，產生的新應用將持續攻佔市場，因此LCD-TV、數位電視機上盒、GPS等科技產品零組件相關的組群最具前瞻性。在傳產方面，隨著大陸崛起與北京奧運屆臨，與中國13億人食衣住行育樂相關的內需族群將持續看多。
因此，未來推升台股續向萬點、甚至更高點推進的主要力道，絕非如同前幾次登萬點的金融、資產類，而是以具備新科技應用、以及供給新興市場內需的族群為要角，各類股輪動的特性將持續浮現。
黎方國小檔案現職：永豐金控產業研究主管經歷：元大投信基金經理人　　　台灣工銀學歷：台大化學博士　　　台大國企EMBA
大盤指數預測：今年10月可望突破12,000點，支撐落在8,500點投資風險：明年企業員工分紅費用化將使上市櫃公司獲利帳面數字銳減。下半年強勢族群：消費電子族群、傳產類與中國內需相關族群下半年推薦潛力個股：
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