陳姿峰

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基金集中持股 麻辣指數攀升 當心消化不良
全球股市近期上沖下洗，上下震盪巨幅整理，以台股為例，七月下旬開始修正，8月15日指數下挫317.95點，16日再持續下探391.67點，20日又上漲425.31點(資料來源：Bloomberg, 2007/8/20 )，如此劇烈的震盪似乎讓投資人有點不知所措。保德信投信理財中心協理詹千慧指出，台股指數近期漲多回檔預估是健康的修正，只是最近股市震盪增加，似乎顯示籌碼面可能還需要一段時間沉澱，建議投資人股、債及投資區域分散佈局，減少單一市場的波動風險。如果投資人看好台股後勢，想要積極參與台股未來可能的行情，建議投資人根據自己的風險性格，選擇適合自己屬性的台股基金，在適當的時間點分批進場。

如何選擇適合自己的台股基金呢？詹千慧表示，最基本的就是從基金的類別開始著手。根據投信投顧公會分類，台灣股票型基金約略可分為一般型、科技型、中小型股、中概股型、價值型、店頭市場等類型基金。不同的類型可投資的標的相對就會有差異，原則上來說，投資範圍越局限與投資標的股本越小，則該類型的基金波動性可能相對就比較高，多頭上漲空間可能較大，但是空頭或修正時下跌幅度也越大。

除此之外，詹千慧指出，目前台股雖然長多格局預估不變，但是巨幅震盪整理可能成為下半年的常態，基金集中持股高低可能將成為下半年波動性的主要因素之一。一般而言，基金集中持股程度高，表示該基金重押某幾檔個股，火力集中的結果可能大好，也可能大壞。當重押的個股飆升時，基金績效也跟著水漲船高，但是如果押到地雷股，或者重押的個股下跌幅度增加，基金表現也可能跟洩了氣的氣球一樣。

而不同的基金操作策略可能呈現不同的績效表現，投資人應該根據自己的風險屬性選擇適合的基金投入市場。積極型的投資人，如果願意承受較大的投資風險，選擇集中持股的基金似乎可能有較大的表現空間。而相對穩健的投資人如果看好台股後勢，卻又擔心持股過分集中波動可能加大，不妨選擇持股較為分散的基金切入。

詹千慧建議，投資人可以從各家投信投顧網站或投信投顧公會網站下載基金月報，透過了解基金前五大持股的比重配合投信公司與基金經理人以往的投資風格來做為判斷的參考，選擇相對適合自己風險屬性的台股基金。