陳姿峰

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外資持續買超 區域經濟亮眼 年底前台股破七千
外資持續買超 區域經濟亮眼 年底前台股破七千
轉載自今週刊 █撰文 鄧麗萍█匯豐中華投信協理楊勵修：第四季焦點鎖定中概內需股這一波國際油價下跌、美國聯準會（Fed）停止升息之後，全球大部分資金反而回流美國，主因是油價降幅比預期大，加上總體經濟局勢不穩定，造成美國利差較大，亞洲貨幣則相對弱勢，因此，資金回流美國比亞洲來得多。目前看來，外資投入亞洲股市動能並沒有原先預想的熱絡。當亞股無法展現激情演出時，台股也相形失色。不過，台股相較於其他亞股，近期內受到的壓抑較大，加上這一波漲幅落後於亞洲股市，應有補漲行情。從九三年至今的台股技術線型來看，目前呈現一個Ｗ型，若能守住上升軌道，將有機會重返今年高點。█區域經濟影響台股表現油價最近回檔跌深，許多分析師開始看空原物料行情，喊進航空、運輸等類股。事實上，原油長期處於供給與需求不平衡的狀態，因此油價長線看漲。加上美國股市先前未充分反映經濟景氣衰退，反而上演慶祝油價走跌及利率不升的行情，當油價重新走揚時，整個市場會變得悲觀，恐怕又要走回升息的老路。對外資而言，台股雖然相對便宜、具有吸引力，但從經濟成長動能來看，台股卻不是他們最想挹注資金的腹地。台股目前市場觀望氣氛濃厚，一直處於區間盤整格局，在其他亞股動能向上時，顯得停滯不前，因此長線並不看好。不過，台股這波受政治因素影響已經超跌，接下來又將進入第四季旺季，應有反彈獲利機會。在倒扁及挺扁活動未見大衡突的情況下，政治利空已經鈍化，台股將回歸基本面。不過，基於台股成交量萎縮，加上國內資金外移，台股若要展現強大動能，恐怕必須要在日本為首的區域經濟推助下，才會有具爆發力的演出。觀察日經指數表現，可作為評估台股資金動能及成長性的參考指標，例如日股若成長一○％，台股則可望成長五、六％。相反的，如果日股表現欠佳，台股也不可能一枝獨秀。█科技股旺季反應過早值得注意的是，今年電子旺季在九月就已經提前反應。如果一些具旺季指標意義的公司在發布財報後，營收表現並沒有想像中好，可能會造成第四季電子股後繼無力。最近美國科技股大漲，在某種程度上，與美國一些大企業實施買回庫存股、增添了股市動能有關。目前數據看來，美國科技公司的資本支出相對保守，未來幾季的獲利表現可能欠佳。若美國科技公司傳出負面消息，台灣科技股可能也會受到拖累，前景須保守看待。事實上，美國近期公布的房屋與就業數據欠佳，嚴重的雙赤字利空也未反應，加上油價長線走升，種種不利因素，皆可能成為影響全球股市第四季表現的隱憂。類股方面，面板報價雖然上漲，但上游庫存仍未消化完畢，加上終端銷售未見大幅提升，廠商不急於補貨，因此面板第四季需求能見度不高。至於手機相關題材，旺季效應目前看來沒有想像中好。任天堂推出新款遊戲機，業績題材值得期待，可望帶動相當廠商的營收表現，加上遊戲機族群的股價先前回檔修正，下一波反彈的機會大。█中概內需股成長性佳隨著歐洲國家與美國經濟成長放緩，較不利於亞洲以出口為導向的科技產業，因此，第四季資金動能可能帶動的不是出口及科技產業，而是股價未漲的內需相關產業。近期港股大漲，吸金功力超強，也對台股造成資金排擠效應。由於港幣採取緊釘美元政策，一旦美國聯準會（Fed︶停止升息，對地產類股將是一大利多。此外，中國社保基金第四季有機會將二億美元資金投入香港，是港股上揚的一大助力。在香港上市的台資企業可望股價大漲，連帶台股的中概內需股也將雨露均霑。未來，美股對亞洲的影響力將會逐漸降低，反而區域經濟將對台股起著更大作用。中國與印度經濟的快速成長，已顯著帶動區域經濟上揚，台灣作為區域經濟的一員，股市也會作一定程度的反應。中國市場擁有龐大的人口和市場消費潛力。隨著中產階級崛起，預料未來幾年內，內需及資產股將躍升為亞股的主流。因此，與中概有連動關係的台股，想像空間較大，未來漲勢相當看好。此外，隨著油價上漲，資產相關題材料將再次受到追捧。█台股可望尾隨日股攀高點如果經濟數據佳，年底前日股仍有機會上攻高點，可望帶動台股重返七千點行情。雖然日股與台股間的漲跌，並非直接連動，當日股具有很強的資金動能，表示大量資金聚焦在亞洲，那麼台股也不會表現太差。日本的經濟成長在亞洲國家較受資金認可，加上中國及印度內需力道上揚，資金動能可望帶動亞股第四季重攀高點。目前台股離七千點不遠，年底前要衝破這個關卡應該不會太困難，甚至可能一天到位。至於能否站穩七千點，或挑戰更高，則需視區域內各國股市表現及整體經濟趨勢而定。